市说新语丨并购重组市场活力持续得到释放

大力支持并购(bìnggòu)重组，促进资本市场和上市公司高质量发展。并购重组要实现“1+1＞2”的(de)成效(chéngxiào)，需要严厉打击“伪重组”行为以及重视并购重组后的整合问题。 日前，中国证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上发表(fābiǎo)演讲时表示，中国证监会将落实好新修订的(de)《上市公司重大资产重组(chóngzǔ)(chóngzǔ)管理办法(bànfǎ)》，支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产；鼓励科技型上市公司综合运用(yùnyòng)股份、定向可转债、现金等(děng)多种支付(zhīfù)工具实施并购重组，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序落地等。这些表态再次为并购重组市场“打气”。我国的并购重组市场已经开启新征程。可以预见，未来，并购重组市场活力将不断得到释放。 并购(bìnggòu)重组(chóngzǔ)是支持经济转型升级(shēngjí)、实现高质量发展的重要(zhòngyào)手段。我国正大力支持上市公司并购重组，尤其是发挥资本市场在企业并购中的主渠道作用。2024年4月，国务院印发(yìnfā)的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出(tíchū)，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。2024年9月，中国证监会(zhōngguózhèngjiānhuì)发布(fābù)《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《并购六条》）。今年5月16日，中国证监会发布实施修订后的《上市公司重大资产重组(zīchǎnchóngzǔ)管理办法》，并进行(jìnxíng)了(le)多项创新，例如首次建立简易审核程序、首次调整发行股份购买资产的监管要求(yāoqiú)、首次建立分期支付机制、首次引入私募基金“反向挂钩”安排等。这些支持并购重组的改革举措，积极回应了市场关切，为并购重组市场提供了巨大的发展空间。 深化上市公司并购重组(chóngzǔ)改革，持续激发市场活力。目前，上市公司并购重组的积极性不断提高。中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进5月22日(rì)在国新办新闻发布会上介绍，《并购六条》发布以来，沪深上市公司披露(pīlù)资产重组1400余单，同比增长超过(chāoguò)40%，其中重大(zhòngdà)资产重组170余单，同比增长超过220%。公开信息还显示，重点地区的上市公司并购重组交易(jiāoyì)热度持续升温(shēngwēn)。《并购六条》发布以来，北京地区上市公司已经(yǐjīng)发布并购交易273单，其中13单构成重大资产重组。 值得注意的是，不少上市公司(shàngshìgōngsī)将并购重组的目光投向新兴产业和新质生产力领域。今年以来，沪深股市战略性(zhànlüèxìng)新兴产业上市公司披露资产(zīchǎn)重组超140单，是去年同期的2倍。而(ér)自《并购六条》发布以来，在沪深上市公司披露的资产重组案例中，战略性新兴产业的上市公司披露资产重组约650单，其中重大资产重组超过80单。在深市上市公司新增(xīnzēng)披露的资产收购类重组中，产业并购近八成，新质生产力行业占比超七成，主要(zhǔyào)集中在半导体(bàndǎotǐ)、基础化工、信息技术(xìnxījìshù)、装备制造、计算机等领域。 当前(dāngqián)，我国经济正(zhèng)处于转型(zhuǎnxíng)升级的关键时期。有效发挥(fāhuī)资本(zīběn)(zīběn)市场功能，推动上市公司通过并购重组加快转型升级，是提高上市公司质量的重要一招。上市公司积极开展上下游产业链的并购重组，可以整合产业资源，发挥业务互补(hùbǔ)、技术互补、市场互补的协同效应，实现产业链的延伸，增强企业(qǐyè)的核心竞争力。“硬科技”含量较高的并购重组日益活跃，优质并购案例不断涌现，推动技术、人才等要素向产业升级、新质生产力领域集聚，实现资源的优化配置以及畅通退市渠道、完善资本市场生态。 我国上市公司的并购重组(chóngzǔ)呈现出规范化、透明化、产业整合(zhěnghé)加速、国际化趋势明显等特点，这为资本市场和上市公司高质量发展注入了新的活力。同时，市场必须清醒认识到，大力支持并购重组，不是对“伪重组”打开(dǎkāi)方便之门。上市公司在开展并购重组过程中要注重标的资产的质量以及与自身业务的匹配度。并购重组要实现(shíxiàn)“1+1＞2”的成效，还需要重视并购重组后的整合问题。此外，监管部门要强化打击“忽悠式”并购重组的行为，比如借并购重组热点炒作或套利、掩饰(yǎnshì)真实业绩(yèjì)、高风险盲目(mángmù)跨界(kuàjiè)并购等，维护(wéihù)好并购重组市场秩序。 总 监(jiān) 制丨车海刚 监 制丨(gǔn)陈 波 王 彧 杨玉洋 主 编(biān)丨毛晶慧 编 辑丨蒋 帅